「基金定投推荐」投资宏观谢:与周期为友——关于美元的问答(4)

股票资讯  2021-04-06 05:24:29

核心要点:

和轮回做朋友的第一个意义是什么?就是和周期分析师做朋友。9年来,以CRB现货为代表的周期性产品的高价一步步下降,周期性行业分析师的推荐可以说是屡败屡败。如果你身边有周期性的行业分析师还在坚持自己的工作,那一定是被市场折磨了,只剩下果实了,要善良。

和轮回做朋友的第二层含义是什么?做商品相关投资的朋友。我认为,应该参考2002年到2011年这九年商品价格上涨的经验,而不是2011年到2020年这九年商品价格下跌的经验。2020年将是新一轮大宗商品九年上行周期的起点。

和轮回做朋友的第三层含义是什么?做美元周期的朋友。美元周期与商品周期的真正联系在于,全球信贷扩张与收缩是金融周期,未来应充分把握美元周期疲软带来的投资机会。美元与大宗商品价格之间的跷跷板效应不能用所谓的“价格效应”来解释。美元周期是理解全球经济周期和商品价格周期性波动的金钥匙。美元疲软与全球经济和美元信贷扩张相对应,国际资本流动再次活跃,带动全球总需求大幅上升,进而大宗商品价格上涨。

以下是文本内容:

问:和轮回做朋友的第一个意义是什么?

答:和周期分析师做朋友。近九年来,以CRB现货为代表的大宗商品价格从高点逐渐回落,周期性行业分析师对市场的推荐可以说是屡败屡败。如果你身边有周期性的行业分析师还在坚持自己的工作,那一定是被市场折磨了,只剩下果实了,要善良。

从2011年到2020年,商品价格总体呈下降趋势。“英雄运输不自由”,不是周期性行业分析师不够努力,而是他们面临的困难真的和大环境大趋势有关。从2011年到2020年,CRB现货指数从600点跌至350点左右,跌幅超过40%。分解方面,商品价格趋势项从30降到-10。在过去的九年里,出现了三个明显的库存周期,企业的库存增加会带来商品价格的上涨。但由于存在下降趋势,每次库存增加过程中商品价格所创造的高点越来越低,分析师的每一次推荐都以更低的价格结束,所以据说经常被击败。

问:和轮回做朋友的第二层含义是什么?

答:和商品相关的投资做朋友。“时运不济。”我认为大宗商品和周期分析师已经改变了他们的命运。其中一个原因是,周期性行业分析师的逐渐更替是“去能力”的隐喻,对于分析师来说依然如此,尤其是对于周期性行业和行业。第二个原因是,虽然2011年到2020年的经历是大家最容易记住的,但我觉得还是参考2002年到2011年商品价格峰值逐渐上升的经历来判断未来的商品价格走势比较好,而不是2011年到2020年商品价格峰值逐渐下降的经历。

从2002年到2011年,商品价格趋势项从-80上升到60。在过去的九年里,CRB现货指数从底部的200点上升到最高点的600点左右,连战屡战屡胜,在越战中表现英勇。分解上也有三个明显的库存周期,企业库存增加导致商品价格上涨,大宗商品在趋势的作用下高点越来越高。

2020将是新一轮商品九年上行周期的起点。我认为,从2020年下半年开始,未来九年的商品价格总体趋势预计与2002年至2011年持平。虽然商品价格会随着库存周期的调整有明显的起伏,但价格的高点可能会逐步上升。考虑到短期库存周期的开始,它只是这个上升周期的起点。

为什么未来商品价格的走势是上涨的?为什么是九年?答案在于16-18年期间,具有金融周期属性的美元周期。

Q:和轮回做朋友的第三层含义是什么?

答:和美元周期做朋友。美元周期与商品周期的真正联系是,全球信贷扩张与收缩是金融周期,弱势美元周期带来的商品投资机会要在未来九年内充分把握。在我看来,2002年到2011年这9年商品价格上涨,2011年到2020年这9年下跌,背后只有一个原因,就是16年到18年的美元周期。

美元和大宗商品价格之间存在拉锯效应。商品价格在美元强势时期呈下降趋势,在美元弱势时期呈上升趋势。近九年来,美元实际指数从2011年7月的84低点上升到2020年4月的113,涨幅34.5%。从上图可以看出,商品价格在强势美元中的弱势基本相同。相反,从2002年到2011年,实际美元指数从高点113跌至2011年7月的84,跌幅为25.7%。美元的疲软周期与商品价格的膨胀周期是一致的。根据这一推论,从2020年开始,美元进入了新的疲软周期,大宗商品价格进入了新的繁荣周期。

美元与大宗商品价格之间的“跷跷板”效应绝不能用所谓的“价格效应”来解释。市场上经常用“价格效应”来解释美元和商品价格之间的“跷跷板”效应,但这只是一种解释,并不简单,甚至不自洽。比如1978年到1985年,实际美元指数从底部的84上升到高点的128,涨幅为52.3%。同期商品价格在200-300区间波动,受库存周期影响较大,无明显下降趋势。

经济全球化和以美元为中心的全球金融周期是理解美元与商品价格关系的关键。美元周期是理解全球经济周期和商品价格波动的金钥匙。美元疲软与全球经济和美元信贷扩张相对应,国际资本流动被重新激活,导致全球总需求大幅增加,从而导致商品价格大幅上涨。从1978年到1985年,由于经济全球化程度不够高,东西方市场仍然处于分裂状态,美元、国际资本和大宗商品主要在有限的范围内流动,因此美元和全球金融周期对商品价格的影响不够显著。根据国际清算银行的研究(图8),在2000年代,随着中国等重要经济体全面融入全球分工体系,各国之间的经济、贸易和金融联系加深,各国GDP之间的相关性增强,全球经济更有可能同步扩张和收缩。在这种情况下,美元走强引发的全球信贷在经济需求扩张和收缩后变得更加显著,对商品价格的上涨和抑制作用更加明显。


以上就是基金定投推荐投资宏观谢:与周期为友——关于美元的问答(4)的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注天以股票网其他的资讯!

相关推荐

000938股票解释标准止损法
000938股票长城资讯股票,可以有效保护投资者的资金安全!在资金配置和股票交易过程中,如果遇到问题,可以咨询配股平台相关人员。...
鹏华价值成长基金净值查询今日报价白山证券公司2020交易软件哪里可以免费下载?
鹏华价值成长型基金净值查询今日市场在历史的芯片分布指数中,有很多技术指标是投资者可以参考的,比如KDJ和MACD,比如k线(多头...
30个岗位,招聘60多人!看看找工作的小伙伴们!
原标题:30个岗位,招聘60多人!看看找工作的小伙伴们!@求职朋友,嘉定有10个单位在招聘。要提供30个岗位,需要60多人。来看...
黄金30年趋势意愿指数的基本应用规则
过去30年黄金走势。新乐股份公司哪些股份公司的服务比较正规?期货市场充满了奇怪而神秘的面纱。它吸引了各种各样的人来投资和贸易。他...
经销商的轿子指数是否真实反映了经销商的运营情况?数据从何而来?
应城期货账户哪个期货公司服务好?股票配置是近年来的热门话题,也是人们更加关注的领域。在线股票匹配发展非常迅速。很多看好股市的朋友...
爱知汽车回应“寻求估值20亿美元融资”的传言:不予置评
原标题:爱知汽车回应“寻求估值20亿美元融资”谣言:无可奉告【智能汽车新闻】近日,有消息称,知情人士透露,新的汽车制造力量爱知汽...
长沙清楚!这些人回来后,请了解防控要求,提前向社区(村)报告
原标题:长沙清楚!这些人回来后,请了解防控要求,提前向社区(村)报告“外防输入”是长沙疫情防控的重中之重。长沙新型冠状病毒防控指...
200008基金净值查询(田甜基金网每日净值查询代码)
如何炒股,炒股的原理是什么?炒股有三种方式,第一种是口头竞价,第二种是板竞价,第三种是电脑终端竞价。证券交易的具体流程证券交易商...
保定网上资金划拨后期交易量背后的含义是什么?
通过保定网上资金配置的四大原则筛选,找出每一轮行情的龙头,问谁才是真正的英雄(2)——通过四大原则筛选,很容易找出每一轮行情的龙...

标签列表

    友情链接